国内天然橡胶市场需求较弱，下游轮胎价格承压。

一、价格走势
      8月份天然橡胶小幅震荡后短时反弹，之后本周则继续放量大跌，Ru1809周二到周五，从10400跌至9855，下跌4.52%。现货市场整体低位震荡。16年国产天胶全乳华东地区现货市场本月初（1日）主流价格报10144.44元/吨左右，周五报价10083.33元/吨，当周下跌0.6%；第二周周一（6日）主流报价10166.67元/吨，周五报价10327.78元/吨，当周涨幅1.58%；第三周周一报价10277.78元/吨，周五报价10003.33元/吨，当周下跌2.67%。由此可见，本月至今天胶行情下行为主，甚者，沪胶盘中已破万，市场预期已达到，高库存、高产量、高进口及低需求的基本面没有根本改变，天然橡胶震荡探底仍将是高概率事件。

二、行情分析
     价格方面，沪胶：如上生意社现期图显示，8月至今沪胶近月合约小幅下跌后，受益于大宗商品全面提振，沪胶有所反弹，当周主力快速换月，但一周后急速较大幅下跌，9-1价差急剧扩大，主力合约1901与近月09合约价差已达2100元/吨左右，近月合约上升明显无力，由此可见近期供应量大，09合约反弹遇阻；现货胶方面，据生意社数据监测，天然橡胶（标一）本月价格近两年半左右的最低位，17日市场国产全乳多家报价9750元/吨左右。

      进出口方面，ANRPC报告称，2018年上半年全球天然橡胶需求同比增长5%达到696万吨，全球天胶供应量同比增长4.5%至621.4万吨，供需缺口为74.6万吨。预计2018年全年世界天胶产量将增加5.2%至1404万吨，需求将增加5.7%至1413.6万吨。数据显示，1-7月我国进口天然橡胶总计333.4万吨。

     产量方面，2018年上半年ANPRC成员国天然橡胶产量达545.6万吨，较去年同期增加4%，产量达8年最高，同时可开割面积仍保持增长。2018年我国期货交割品为2017年产出的全乳胶，而2017年全年国内天胶产量79.8万吨，较2016年增加24万吨。因此今年期货交割压力仍将强于去年。数据显示，1-7月，我国国内产区天然橡胶产量为27.56万吨，全国表观消费量为272.4万吨。

     库存方面，数据显示，截至2018年8月16日，青岛保税区橡胶库存约20.45万吨，较7月底小幅降低0.8%；区内橡胶库存增减不一，烟片胶库存小幅增加。期货方面，截至8月17日，上期所天胶库存54.7万吨，达历史最高值，同比去年增长38.5%。巨量的库存如何消化是多头要面对的最大的问题。

     需求方面，国内市场需求较弱，贸易商库存压力大，成交差。2018年上半年全钢胎、半钢胎开工率分别为71.4%、70.2%，厂家开工率处于高位，下游采用随用随采购，贸易商库存较大，整体去库存缓慢；当前房地产投资增速放缓、环保政策影响等，国内天胶市场需求较弱，下游轮胎价格承压。

三、后市预测

    综合来看：天然橡胶上周盘中每吨已破万元，正中下游采购意愿，部分贸易商反应近期走货较前期有所改善；下游企业开工率较好，金九银十传统需求旺季即将到来。全球天然橡胶正处于增产周期内，天胶供应仍处旺季；青岛保税区和上期所库存仍然高企；主力成功换月，9-1价差2100元/吨左右，天胶重心持续下移。

    总之，多空因素争夺战依然持续，天胶后市或许仍将坚持持续震荡的拉锯战，破万之后惯性下跌的风险需谨慎防备。

来源：生意社